STO | 区块链革命尚未完成的挑战:证券型通证行业

kinmall /2018-11-29 10:43:25/ 分类:行业/阅读:
STO必须遵守当地监管机构设置的发行规则。这些规则可能包括如筹资限制、使用大范围融资、投资者资格要求、审计和报告等一系列标准。 ...
Olymp Capital是一家致力于区块链和加密资产的欧洲投资公司。鉴于证券型通证的未来备受期待,Olymp着重强调了在当前环境下证券型通证平台所面临的两大挑战。虽然有部分人预测证券型通证行业将超过整个加密货币的市场价值,但Olymp声称,监管合规性和区块链本身的使用造成了一定障碍,而这些障碍是必须被克服的。
 

 
证券型和法规遵从的重要性
 
与大多数初次代币发行(1CO)相比,证券型通证发行(STO)肩负着一个巨大的任务:法规遵从性。
 
STO必须遵守当地监管机构设置的发行规则。这些规则可能包括如筹资限制、使用大范围融资、投资者资格要求、审计和报告等一系列标准。然而,除了这一长串要求列表以外,证券型通证发行平台还必须为发行人提供一种手段,能够确保其证券型通证在合规性方面超越其初次发行。
 
证券型通证的销售或交易需要了解买方的身份、居住地、资金来源和认证状态。目前已经开发出了两种方法来提供此类信息:了解您的客户(KYC)和反洗钱(AML)验证。这就是为什么大多数当前的证券型通证平台,如Polymath,Harbor,Swarm,Securitize,OpenFinance Network,Atomic Capital等,都在其协议中内置了一定程度的KYC和AML验证。
 
满足这些要求会遇到一个难点,那就是管辖权。通证发行人不仅要根据自己所处的管辖范围遵守相应的法律法规,还必须考虑投资者所处的管辖范围的相关法律。
 
 
 
在二级市场交易中,各平台必须为通证发行人提供一种方法,使每笔交易均遵守拥有司法权威的适用机构的要求。这项任务的重要性不容忽视。
 
全球各监管机构在处理证券型通证时采取了不同的策略。Olymp Capital、美国证券交易委员会(SEC),以及欧洲证券和市场管理局(ESMA)采取的是一种积极主动的策略。
 

 
根据豪伊测试(Howey Test),一旦某种资产被判定为证券,美国证券交易委员会就会试图将数字资产置于现有框架下,例如条例D,条例A +,条例S和CF发行。
 
欧洲监管机构认为,数字资产如果被视为金融工具和可转让证券,应使用金融工具市场指令(MiFID II)、招股说明书规定、市场滥用行为监管条例(MAR)对其进行监管。
 
最终,Olymp Capital认为,证券型通证平台可以发行人提供能够帮助其遵守各个司法管辖区要求的工具和渠道来克服这些监管障碍:
 
“我们相信证券型通证平台的成功将依赖于他们以易于使用和简化的方式将法律法规和区块链技术的所有必要方面结合在一起的能力。”
 
去除中间人给证券型通证带来的挑战
对证券型通证平台的另一个挑战是去除中间人——这是利用区块链本身而产生的副产品。
 
该领域的中间人可能包括承销商、审计师和律师。当然,中间人的去除有一定的好处:降低费用,快速执行,更广泛的市场曝光,以及自动化流程等。
 
然而,Olymp认为,中间人的去除也会带来一些消极影响。虽然可以免除许多费用,但证券型通证平台将承担沉重的责任。诸如承销交易、征求投资者兴趣、准备营销材料,确保合规性,以及成功执行交易等任务都将落在平台身上。
 

 
正如Olymp所说:
 
“对于证券型通证发行人来说,要想像金融机构、审计师或律师那样,靠一己之力成功处理和执行这些功能着实不易。”
 
Olymp继续总结道,为了克服这些障碍,证券型通证平台必须开发出一些集成解决方案:
 
“总而言之,我们相信,一旦发行平台能够在创建证券型通证时提供高效的、‘全方位’受监管的整体解决方案,其发行成本将显着降低,甚至实现零成本。通过这种方式,我们相信,从长远上看,证券型通证发行平台的经济模型将整合到更广泛的生态系统中,这个生态系统代表的将会是价值链中的最后一环证券型通证交易平台。
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